谁说“金九银十”绝不会翻车？

这事儿，最近的钢铁市场就给大家上一课。

还记得往年，每到九月，那行情不说扶摇直上，也总归是个期待大反转。

但2025年“金九”刚开局，一句话点评：理想很丰满，现实太骨感。

预期就是那种，看着火辣，摸起来却发凉，钢材需求复苏没劲儿，库销比高得让人发慌。

怎么就变成这样了？怪天气？怪政策？还是怪资本不够给力？

这背后的门道，比你想象得还曲折。

刨根问底，什么原因让这波“旺季”走成了盘丝洞？

市场上的钢筋开始堆成山，价格却愈发低迷，大家都在心里默默念叨：去库的拐点你倒是来啊！

今年这去库节奏可比以前拖慢得不止一星半点，都晚了四五周了，眼瞅着库存还在涨，不安的情绪在圈内发酵。

哎，难道这行业就真的这样躺平了？

要说行情，主角还是那两个字：需求。

需求没跟上，供应就成了尴尬的背景板。

先来聊聊供需关系吧。

今年供给说不上大放水，但也减不下来，就那水平晃悠着，可对面需求却像中了寒气，回暖慢得要命。

行业大拿们根据当前产业链情况测算，那9、10月的钢筋表观需求基本就在210到240万吨之间跳舞。

啥意思？

就是增量有限，距离有效去库存的“分水岭”差了一大截。

按小样本数据显示，往年这会儿动不动30万、40万的去库区间，今年呢？

最高也就25万吨，去库斜率，还不够往年一杯水的。

2%的水平，往年怎么着也是3、4%吧，这一对比，根本拉不开差距。

这账怎么算都不乐观，压根看不到大幅去库的希望。

别指望着一脚油门起飞，现实更多像是踩了刹车。

问题的心脏其实在需求端，尤其是两大牛头：基建和房地产。

聊基建，大家第一反应，国家不是还有专项债嘛，这不是救命稻草吗？

事实其实比段子还扎心。

表面上，全国专项债发行特别快，进度都突飞猛进。

但这票里有一大块是干嘛的？

“化债”——说白了就是新债还旧债，资金打转转。

实际能进到项目的，很少很少。

今年9月，新增专项债能真进到工程里干活的只占12.8%，听明白没？

剩下的钱几乎都拿去填债洞了。

实际上，剔除这些“特殊用途”之后用来搞基建的新增资金还缩水了6%多。

一边债越发越快，一边工程却没钱干，这回手上“富贵手”一堆，新动作却捞不着钱。

再有一组数据，给大家换换脑子。

2024年专项债额度4.4万亿，听着确实震撼。

但咱们要扣掉“特殊”债和土地类，真正能用的，也就不到3万亿，去年还能多两千多亿呢。

这不是“虚胖实瘦”是什么？

所以，就别怪基建“拉不起大旗”：钱是回了，但用在了哪里？

国家当然也不会袖手旁观，接连出招，比如推出5000亿的新型政策性金融工具、还有8000亿结构性补贴，都提前下拨完了。

看着挺有诚意，项目起码不断档。

不过嘛，新钱老是用来解决旧债问题，加上资金分配越来越“挤”，真正能变成果子的环节有限。

现在项目多半是“能走动”，却“冲不起来”，施工有韧性但没活力，也难怪钢筋的消化速度上不去。

房地产端更直接，压力山大。

2025年前八个月，TOP100房企销售额同比又掉了十三个点，趋势还越跌越猛。

房价呢？

新房比去年小涨一些，别高兴太早，那是靠北上广这类一线城市撑脸，二三线明里暗里都在掉价，二手房“以价换量”越来越普遍。

房市信心低迷，销售断气，投资自然也跟不上。

拿地数量虽然同比偶尔翘一下，但都是窗口期补货，很少像过去那样大手笔买买买。

资金转不过来，投资无动力，施工当然跟着慢，人为啥要去拼命？

传统那种“销售—投资—施工”正向循环，彻底断成“销售冷—资金断—施工慢”的死循环。

钢材用量嘛，只能越来越紧巴。

政策层面倒是没歇着。

八九月间，北京、上海、深圳三个一线城市限购限贷齐松绑，这力度，几乎扯掉了最后的皮筋。

但结果呢？

新房市场回暖无感，二手房小阳春而已，开发商们还在观望，谁也不敢头铁再去扩张。

没钱没信心，政策刺激再多，传导到最终需求还是慢半拍。

看着是有政策底在撑，但对实际钢筋消耗，杯水车薪，难改局面。

还有一点，数据显示全国九月新开工项目少得可怜。

据Mysteel统计，今年前四个月新项目数量处于历史冰点，哪怕九月略有新动作，规模和增幅都拉不起来。

建筑企业采购钢材的计划环比增加了5%，看起来还行，但一对比去年实际值，发现硬生生少了1成。

全年来看，能看到点温和回升，但想冲进高能区间，想都别想。

国庆节后有可能会突然冒出个表观需求冲高，但也就一阵风，成不了气候。

分析完一圈，总结一句话：今秋的钢筋市场去库空间有，但动力很弱。

想要钢价靠需求带着飞起来？不太现实。

整个九月到十月，按Mysteel历年样本，动辄四五十万吨单周去库的节奏，放眼今年？

保守点，单周25万吨就算烧高香了。

实际操作起来，斜率均值也就在2%左右，相较过去同期，还低1-2个百分点。

想复制那种生龙活虎的强年，说白了，今年压根没戏。

最终，螺纹去库速度慢成了铁律。

想要更极致演变其实很简单：要么需求爆发，要么供给收缩，偏偏这俩都指望不上。

万一钢厂不按脚本减产，市场需求又萎靡不振，那钢价的地板就还得往下找。

去库压力一天不减，心理价位就成了“自由落体”。

即使后面有一阵子表需冲一下240万吨，翻个身也扭转不了大趋势。

年底前，整个市场大概率还是维持库存缓慢下降、价格弱势徘徊的结构。

当然了，咱也不能绝对说没机会。

业内一直有个梗，“只要政策够狠，市场就能飞”，可惜这种趋势不是随需而动。

现在核心逻辑还是死死盯着供需运行表这几道杠，大家都在等、在看，会不会年底突然再来一波强刺激。

万一政策再加把劲，比如房地产大面积救市、基建大招加码，短期内的行情怎么都说不准。

但反过来也得警惕，一旦非理性炒作把价格拉高，最后需求跟不上，回调就会更极端——这市场，很多时候是柿子捡软的捏，说变脸就变脸。

照这样混下去，对钢贸老板和下游企业来说，无非就是“谁能熬，谁能活”；市场萧条，情绪蛰伏，风险和机会都在同一条绳上打结；谁先松手谁先走，最后还得看谁比谁更能扛。

全行业都处于“求稳不扩张”的防御状态，你说这心理博弈，是不是活脱脱的钢铁宫心计？

说穿了，库存可以慢慢去走，但钢价暂时别幻想翻身。

对“金九旺季”的美好记忆，也许只能暂时搁进抽屉里头了。

写到这里，不禁想问问各位同行：

你觉得今年的钢市还有啥翻盘的可能，没有被点到的隐藏机会在哪里？

评论区大胆聊聊，看你是乐观派还是悲观党？

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